随着防疫需求“退潮”，健康码或将逐渐淡出历史舞台，但其背后的服务商——大汉软件股份有限公司（下称“大汉软件”）却并未停下上市的脚步。
大汉软件曾于2021年6月申报科创板，因科创属性存疑等问题遭上交所连续问询，仅半年就自行撤回了IPO申请，后转战创业板。4月14日，大汉软件将接受创业板IPO上市委审议。
蚂蚁集团身兼股东、客户和供应商三职
大汉软件成立于2000年，是一家数字政府领域专业的软件开发商和技术服务商，主要为我国各级政府及其组成部门提供“互联网＋政务服务”平台建设、数字政府门户平台建设及相关运维服务。
2020年初疫情爆发后，大汉软件承建或参与建设了国家政务服务平台防疫健康信息码、上海随申码、江苏苏康码等的开发建设和运维保障工作。也是在这一年，公司业绩大幅增长。
招股书显示，2020年，大汉软件实现营收2.68亿元，同比增长34.06%；扣非后归母净利润为7004.38万元，同比增长36.09%。而2021年和2022年，公司实现营收分别为2.93亿元、3.45亿元，同期扣非后归母净利润分别为5743.81万元、7476.56万元。
财经网注意到，大汉软件科创板IPO时曾在招股书中多次提及健康码相关业务，而在创业板最新招股书（上会稿）中，健康码相关内容明显减少。
截至2022年末，大汉软件在手订单中已无健康码相关业务合同订单。
除了健康码业务，大汉软件的业绩增长也离不开蚂蚁集团的助力。
据招股书披露，2019年1月，中小基金将其所持有大汉有限（大汉软件前身）6%的股权转让给云鑫创投。同年2月，大汉有限注册资本由1361.7万元增至1600万元，新增注册资本由云鑫创投认缴。
目前，云鑫创投直接持有大汉软件19.4%的股份，为公司第二大股东。而云鑫创投是蚂蚁科技集团的全资子公司。
蚂蚁集团成为大汉软件股东次年，便跃居公司第一大客户。2020年至2022年（下称“报告期”），大汉软件对云鑫创投关联方（支付宝、阿里云计算）的销售金额分别为2177.35万元、3024.73万元和2526.19万元，占同期营收的比例分别为8.12%、10.31%和7.31%。
大汉软件与蚂蚁集团的关联交易也受到监管层关注，深交所在问询函中要求大汉软件以表格形式列示报告期内关联销售中两种定价模式的收入占比、毛利率，进一步说明与非关联方同类业务的毛利率差异情况及合理性。
根据问询回复函，报告期内，大汉软件人工单价定价机制关联销售的毛利率分别为71.53%、72.42%和58.08%，而非关联方同类业务毛利率为59.28%、61.49%和60.02%，相差12.25%、10.93%和-1.94%，差异较大。
大汉软件协商合同定价机制（参照关联方披露的主体）的毛利率分别为73.87%、59.75%和47.8%，与非关联方同类业务毛利率相差14.59%、-1.74%和-12.22%。
报告期各期，大汉软件的综合毛利率分别为61.73%、61.02%和56.83%，呈下降趋势。
事实上，蚂蚁集团不仅身兼大汉软件的股东和大客户两重身份，还是大汉软件的供应商。
报告期内，大汉软件向关联方阿里云计算采购了阿里云资源租赁服务等，各期关联采购金额为90.19万元、119.17万元和1302.6万元，占当期采购总额的比例分别为1.97%、3.03%和26.11%。
应收账款大增占营收43%，经营性现金流二连降
业绩波动的背后，大汉软件存在多重隐忧。
首先是应收账款。
报告期各期末，大汉软件应收账款余额分别为6125.34万元、1.01亿元和1.49亿元，占当期营收的比例从2020年的22.86%一路走高，增至2022年的43.23%，增长较快。与此同时，公司应收账款周转率从2019年的4.95次降至2022年的2.76次。
大汉软件表示，报告期内应收账款余额占比上升，主要系集成商客户的收入规模和收入比例逐步提高，部分集成商客户会根据其资金状况及其与终端客户的合作情况，在收到终端客户付款后才能向公司付款，其终端客户较多为政府机关和大型企事业单位，整体付款流程涉及多层级审批，回款速度有所延迟。
其次是人力成本上升风险。
报告期内，大汉软件（包含子公司、各分公司）在册正式员工总数从918人增至1046人。随着员工人数持续增加，公司职工薪酬总额也“水涨船高”，报告期各期分别为1.29亿元、1.62亿元和1.95亿元，占营收的比例达48.13%、55.28%和56.37%。
具体来看，报告期内，大汉软件的职工薪酬支出主要为实施人员的薪酬支出，各期直接人工金额分别为5204.99万元、6972.65万元和9367.59万元，人均薪酬为10.87万元/年、13.51万元/年和16.38万元/年。
相比之下，报告期各期，大汉软件销售人员的人均薪酬分别为23.57万元/年、24.29万元/年和21.58万元/年；管理人员的人均薪酬为21.65万元/年、23.84万元/年和26.18万元/年；而研发人员的人均薪酬为12.07万元/年、14.49万元/年、15.77万元/年。
换言之，2022年，研发人员的人均薪酬最低。值得一提的是，报告期内，大汉软件的研发费用率分别为12.02%、14.12%和12.06%，低于同行业可比公司平均水平。
大汉软件坦言，公司的人力成本持续上升，若无法持续提高营业收入及盈利水平，公司的经营业绩可能会受到不利影响。
此外，职工薪酬增加也导致大汉软件经营性现金流净额持续下滑。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为4805.08万元、3754.04万元和2461.73万元，已连降两年。
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