重磅产品遭集采滑铁卢!恒瑞医药大跌,近半年市值蒸发超千亿(恒瑞医药突破1万亿)

昨日,第五批国家组织药品集采拟中选结果公布。公布信息显示,此次集采拟中选产品251个,药品品种61个,拟中选药品平均降价达到56%,金额高达550亿元,创下历次集采新高。

与此同时,恒瑞痛失碘克沙醇引起业内关注。众所周知,恒瑞是中国知名的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的供应商。受此影响,恒瑞医药今日股价低开低走,跌幅4.43%,报68元,总市值4350亿元。

重磅产品丢标 意料之外还是有意为之?

此次集采中,碘克沙醇注射剂和碘海醇注射剂作为造影剂产品首次出现。造影剂是介入放射学操作中常用的药物,用于血管、体腔的显示。

恒瑞医药作为国内造影剂销售龙头也参与竞价。根据2020年财报显示,造影剂是恒瑞医药的主营业务领域之一,2020年产品营收36.3亿元,贡献了10.78%的利润比例。

据了解,作为造影剂市场主要品种,碘克沙醇2020年在中国公立医疗机构终端销售额超过40亿元,恒瑞医药占据51.19%的市场份额。如今,占据国内碘克沙醇市场半壁江山的恒瑞医药意外落选,是否会改变碘克沙醇的市场格局?

对此,著名医药战略专家史立臣认为,对于市场份额已经超过40%的产品,是否进入集采名单其实“影响不大”。他认为,企业会根据实际情况设计报价策略。“如果本身市场份额较大,入集采名单后不仅要和其他竞争对手平分市场,还要降低价格,反而对营收不利。”

对于重磅产品的落选,恒瑞医药方面表示,本次落选集采的两大产品——碘克沙醇注射液及格隆溴铵注射液,2020年度合计销售额为187,336万元,占公司2020年度营业收入比例为 6.75%,2021年第一季度合计销售额为 49,127万元,占公司2021年第一季度营业收入比例为 7.09%。上述2个产品未中标,会在一定程度上影响产品销售,但不会对公司生产经营产生重大影响。今后,公司将积极推进上述产品在其他渠道的销售推广,继续做好同类产品的销售工作,同时将进一步聚力创新,继续积极推进创新药产品在全球市场的上市和销售,促进公司销售业绩有质量地持续增长。

本轮集采中,恒瑞医药中选了奥沙利铂、多西他赛、苯磺顺阿曲库铵三大存量品种。此外,还有度他雄胺软胶囊 、盐酸罗哌卡因注射液、盐酸帕洛诺司琼注射液。上述拟中标全国药品,2020年度合计销售额为255,726万元,占公司 2020 年度营业收入比例为 9.22%,2021 年第一季度合计销售额为54,562万元,占公司 2021 年第一季度营业收入比例为7.87%。恒瑞医药方面表示,本次集中采购是国家组织的第五批药品集中带量采购,采购周期中,医疗机构将优先使用本次药品集中采购中选药品,并确保完成约定采购量。本次公司拟中选价格与原中标价格相比有较大幅度下降,可能对销售业绩造成一定压力,但有利于提高药品可及性,减轻患者用药负担。

年内股价跌近30% 半年市值蒸发1800亿

今年以来,医药大白马恒瑞医药在资本市场表现低迷,股价累计跌近30%,市值蒸发超过1800亿。

今年4月,财政部对19家企业作出行政处罚,主要涉及使用虚假发票、虚构业务事项套取资金等问题。处罚名单中,恒瑞医药赫然在列。恒瑞医药因存在以非本单位发生的机票、过路费、咨询费、广告费和过路过桥费等发票,报销各类费用,计入销售费用项目下,合计金额达419.90万元,涉嫌使用虚假发票、票据套取资金,被财政部依法处以5万元的顶格罚款

在公布今年一季报及2020年年报后,恒瑞医药股价持续走跌。从近年同比增长率看,恒瑞医药营业总收入及归母净利润在2020年双双创新低。业内关于恒瑞医药“估值过高”问题提出质疑。市场人士认为,白马股的闪崩一来缘于公司股价经过了前期叠加上涨,难免出现技术性回调;二来白马股企业往往被打上“行业龙头”的标签,市场期望过高,即便一季度数据不差,也敌不过“不及预期”。

在2020年的业绩说明会上,恒瑞董事长周云曙坦承国家第五批集采对公司业绩会有一定影响。

著名医药战略专家史立臣认为,从第五批集采结果来看,今年对恒瑞来说业绩压力可能还不是那么明显,关键是明年,第五批集采全面落地可能直接影响业绩。

重本搞研发 创新药撑业绩

作为中国创新药龙头,恒瑞目前已有7个创新药获批上市,即艾瑞昔布阿帕替尼、硫培非格司亭、吡咯替尼、卡瑞利珠单抗、甲苯磺酸瑞马唑仑和氟唑帕利。据市值观察估算,其2020年创新药收入占营收约在30%左右。

和高企的销售费用相比,恒瑞医药在研发投入上也并不手软。

医药战略规划专家史立臣认为,恒瑞医药的市场策略是通过不断加大研发力度,持续推出新产品,通过规模优势占据市场,从而促进企业的持续发展。

创新药是恒瑞2020年各项经济指标平稳增长的主要驱动因素之一。从年报看,为了继续立足于中国医药行业充当“行业龙头”的角色,恒瑞医药的研发资金逐年增加。2020年,恒瑞医药投入研发资金达到49.89亿元,同比增长28%,研发投入占销售收入的比重达17.99%。今年一季度,恒瑞又进一步加大创新投入力度,研发资金提高到13.16亿元,同比上年大增62.26%。从成果看,前期的研发投入逐渐进入收获期。恒瑞医药方面表示,公司创新药已经基本形成每年都有创新药申请临床,每1-2年都有创新药上市的良性发展态势。

以国产PD-1抑制剂为例,国内目前获批适应证最多的PD-1抑制剂正是恒瑞医药的卡瑞丽珠单抗。自2019年获批上市以来,卡瑞利珠单抗已先后获批用于霍奇金淋巴瘤、肝细胞癌、肺癌、食管癌鼻咽癌等治疗,并于2020年底正式被纳入国家医保目录。截至今年6月,卡瑞利珠单抗是国内获批适应证最多、同时也是医保覆盖范围最广的PD-1抑制剂。

2020年,恒瑞卡瑞利珠单抗销售额超过50亿,2021年有望突破100亿的销售规模,占到营收的30%以上。这是恒瑞长期对研发高度重视的结果,其研发投入金额和占营收比例都远超国内其他同类公司。

奥一新闻记者 林诗妍

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