昨日，第五批国家组织药品集采拟中选结果公布。公布信息显示，此次集采拟中选产品251个，药品品种61个，拟中选药品平均降价达到56%，金额高达550亿元，创下历次集采新高。
与此同时，恒瑞痛失碘克沙醇引起业内关注。众所周知，恒瑞是中国知名的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的供应商。受此影响，恒瑞医药今日股价低开低走，跌幅4.43%，报68元，总市值4350亿元。
重磅产品丢标 意料之外还是有意为之？
此次集采中，碘克沙醇注射剂和碘海醇注射剂作为造影剂产品首次出现。造影剂是介入放射学操作中常用的药物，用于血管、体腔的显示。
恒瑞医药作为国内造影剂销售龙头也参与竞价。根据2020年财报显示，造影剂是恒瑞医药的主营业务领域之一，2020年产品营收36.3亿元，贡献了10.78%的利润比例。
据了解，作为造影剂市场主要品种，碘克沙醇2020年在中国公立医疗机构终端销售额超过40亿元，恒瑞医药占据51.19%的市场份额。如今，占据国内碘克沙醇市场半壁江山的恒瑞医药意外落选，是否会改变碘克沙醇的市场格局？
对此，著名医药战略专家史立臣认为，对于市场份额已经超过40%的产品，是否进入集采名单其实“影响不大”。他认为，企业会根据实际情况设计报价策略。“如果本身市场份额较大，入集采名单后不仅要和其他竞争对手平分市场，还要降低价格，反而对营收不利。”
对于重磅产品的落选，恒瑞医药方面表示，本次落选集采的两大产品——碘克沙醇注射液及格隆溴铵注射液，2020年度合计销售额为187,336万元，占公司2020年度营业收入比例为 6.75%，2021年第一季度合计销售额为 49,127万元，占公司2021年第一季度营业收入比例为 7.09%。上述2个产品未中标，会在一定程度上影响产品销售，但不会对公司生产经营产生重大影响。今后，公司将积极推进上述产品在其他渠道的销售推广，继续做好同类产品的销售工作，同时将进一步聚力创新，继续积极推进创新药产品在全球市场的上市和销售，促进公司销售业绩有质量地持续增长。
本轮集采中，恒瑞医药中选了奥沙利铂、多西他赛、苯磺顺阿曲库铵三大存量品种。此外，还有度他雄胺软胶囊 、盐酸罗哌卡因注射液、盐酸帕洛诺司琼注射液。上述拟中标全国药品，2020年度合计销售额为255,726万元，占公司 2020 年度营业收入比例为 9.22%，2021 年第一季度合计销售额为54,562万元，占公司 2021 年第一季度营业收入比例为7.87%。恒瑞医药方面表示，本次集中采购是国家组织的第五批药品集中带量采购，采购周期中，医疗机构将优先使用本次药品集中采购中选药品，并确保完成约定采购量。本次公司拟中选价格与原中标价格相比有较大幅度下降，可能对销售业绩造成一定压力，但有利于提高药品可及性，减轻患者用药负担。
年内股价跌近30% 半年市值蒸发1800亿
今年以来，医药大白马恒瑞医药在资本市场表现低迷，股价累计跌近30%，市值蒸发超过1800亿。
今年4月，财政部对19家企业作出行政处罚，主要涉及使用虚假发票、虚构业务事项套取资金等问题。处罚名单中，恒瑞医药赫然在列。恒瑞医药因存在以非本单位发生的机票、过路费、咨询费、广告费和过路过桥费等发票，报销各类费用，计入销售费用项目下，合计金额达419.90万元，涉嫌使用虚假发票、票据套取资金，被财政部依法处以5万元的顶格罚款。
在公布今年一季报及2020年年报后，恒瑞医药股价持续走跌。从近年同比增长率看，恒瑞医药营业总收入及归母净利润在2020年双双创新低。业内关于恒瑞医药“估值过高”问题提出质疑。市场人士认为，白马股的闪崩一来缘于公司股价经过了前期叠加上涨，难免出现技术性回调；二来白马股企业往往被打上“行业龙头”的标签，市场期望过高，即便一季度数据不差，也敌不过“不及预期”。
在2020年的业绩说明会上，恒瑞董事长周云曙坦承国家第五批集采对公司业绩会有一定影响。
著名医药战略专家史立臣认为，从第五批集采结果来看，今年对恒瑞来说业绩压力可能还不是那么明显，关键是明年，第五批集采全面落地可能直接影响业绩。
重本搞研发 创新药撑业绩
作为中国创新药龙头，恒瑞目前已有7个创新药获批上市，即艾瑞昔布、阿帕替尼、硫培非格司亭、吡咯替尼、卡瑞利珠单抗、甲苯磺酸瑞马唑仑和氟唑帕利。据市值观察估算，其2020年创新药收入占营收约在30%左右。
和高企的销售费用相比，恒瑞医药在研发投入上也并不手软。
医药战略规划专家史立臣认为，恒瑞医药的市场策略是通过不断加大研发力度，持续推出新产品，通过规模优势占据市场，从而促进企业的持续发展。
创新药是恒瑞2020年各项经济指标平稳增长的主要驱动因素之一。从年报看，为了继续立足于中国医药行业充当“行业龙头”的角色，恒瑞医药的研发资金逐年增加。2020年，恒瑞医药投入研发资金达到49.89亿元，同比增长28%，研发投入占销售收入的比重达17.99%。今年一季度，恒瑞又进一步加大创新投入力度，研发资金提高到13.16亿元，同比上年大增62.26%。从成果看，前期的研发投入逐渐进入收获期。恒瑞医药方面表示，公司创新药已经基本形成每年都有创新药申请临床，每1－2年都有创新药上市的良性发展态势。
以国产PD-1抑制剂为例，国内目前获批适应证最多的PD-1抑制剂正是恒瑞医药的卡瑞丽珠单抗。自2019年获批上市以来，卡瑞利珠单抗已先后获批用于霍奇金淋巴瘤、肝细胞癌、肺癌、食管癌、鼻咽癌等治疗，并于2020年底正式被纳入国家医保目录。截至今年6月，卡瑞利珠单抗是国内获批适应证最多、同时也是医保覆盖范围最广的PD-1抑制剂。
2020年，恒瑞卡瑞利珠单抗销售额超过50亿，2021年有望突破100亿的销售规模，占到营收的30%以上。这是恒瑞长期对研发高度重视的结果，其研发投入金额和占营收比例都远超国内其他同类公司。
奥一新闻记者 林诗妍
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