CFIC导读

中共中央政治局4月29日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，审议《国家“十四五”期间人才发展规划》。

中共中央政治局4月29日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，审议《国家“十四五”期间人才发展规划》。

要点1：稳步推进股票发行注册制改革 积极引入长期投资者

会议提出，要及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行。

解读：

中金公司投资银行部执行负责人、董事总经理龙亮认为，股票发行注册制是我国资本市场的重大改革，也是进一步落实国家战略、提升直接融资比重、降低系统性风险、强化资本市场资源配置功能的关键举措。随着注册制改革稳步推进，A股市场吸引力将进一步提升，助力资本市场更好服务国家战略。

龙亮说，注册制改革有助于丰富金融产品和服务供给，提高金融体系适配性，平抑宏观杠杆率波动，更好防范化解系统性金融风险。注册制下，IPO定价更加市场化，更能发挥机构投资者的专业投研定价能力。同时，以注册制为牵引，司法体制、退市机制、做市制度、多层次市场建设等资本市场全要素、全链条的改革将全面统筹推进，更好服务经济高质量发展。

招商基金研究部首席经济学家李湛表示，稳步推进注册制改革可以考虑从三方面入手。首先，在注册制改革过程中，向更多企业开放进入资本市场的通道，扩大资本市场容量，包括在主板积极推进注册制改革，同时深化科创板、创业板与北交所等板块的注册制改革，吸纳更多的优质公司。

其次，紧抓注册制的基本内涵，以注册制改革推动资本市场基础设施建设，包括多方位健全信息披露制度，建立规范化、常态化、严格化的信息披露规则，完善投资者保护制度、加大对违法违规主体惩处力度，加快建立与注册制相符的常态化退市机制等。

再者，稳步推进资本市场机构化与国际化，让更多主体参与到多层次资本市场中，让市场更加活跃繁荣。具体来看，应鼓励公募基金、私募基金、理财子、险资等国内机构投资者进入市场，降低外资准入门槛、促进跨境投资的便利化和自由化、开发国际化的金融产品等，吸引外资机构进入市场。

要点2：用好各类货币政策工具 抓紧谋划增量政策工具

会议提出，要加快落实已经确定的政策，实施好退税减税降费等政策，用好各类货币政策工具。要抓紧谋划增量政策工具，加大相机调控力度，把握好目标导向下政策的提前量和冗余度。

解读：

中信证券首席经济学家明明表示，近期计划推出的货币政策工具比较丰富，包括科技创新再贷款、普惠养老再贷款、支持交通物流领域的再贷款等一系列结构性工具，叠加4月份的降准，近期的货币政策组合较为积极。

明明认为，会议对我国经济发展环境与面临的风险挑战作出判断，在此背景下如何去稳增长、稳就业、稳物价是下一步政策的要点。从货币政策的角度看，也应提前谋划增量工具，政策要提前、要有一定冗余度。尤其是，中小微企业受疫情影响经营压力较大，应加强对其金融纾困的力度，更好发挥金融支持实体经济的作用。做好中小微企业贷款延期还本付息、展期或续贷等支持。

日前，人民银行公布多项再贷款工具的设立计划，包括2000亿元科技创新再贷款、400亿元普惠养老再贷款、1000亿元再贷款投放到交通物流领域等。

人民银行有关负责人4月26日接受媒体采访时表示，推出科技创新再贷款和普惠养老专项再贷款，增加1000亿元再贷款支持煤炭开发使用和增强储能，增加支农支小再贷款和民航专项再贷款。4月27日召开的国务院常务会议提出，尽快推出1000亿元再贷款支持交通运输、物流仓储业融资。

上述再贷款工具可以向金融机构提供低成本资金，激励金融机构在自主决策、自担风险的前提下，加大对科技企业、养老机构、交通物流企业等特定领域的定向支持。

要点3：全面加强基础设施建设

会议提出，要全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，强化土地、用能、环评等保障，全面加强基础设施建设。

解读：

中泰证券研究所政策专题组负责人、首席分析师杨畅向上海证券报记者表示，现阶段基础设施建设对经济至关重要。从一季度经济数据来看，一季度GDP同比增长4.8%，较2021年回落3.3个百分点，低于2020-2021两年平均增速0.3个百分点，存在一定的下行压力。

从内需动力来看，基建投资是较为明显的亮点。根据累计值折算后的固定资产投资当月同比6.7%，较前值回落5.5个百分点；但其中基建投资累计同比增长8.5%，较前值提高0.4个百分点，较去年全年提高8.1个百分点。因此，现阶段充分发挥基建投资的作用，加强基础设施建设构建现代化基础设施体系，对于稳定经济基本盘至关重要。

“我们前期测算各地区基础设施存量的变动规模、趋势和贡献，进而分析基础设施的潜在需求具有广阔的空间。” 杨畅说，现阶段加大基础设施建设能够稳定就业。

从国家统计局公布的数据来看，制造业和建筑业是容纳城镇就业人员的主要行业，超过4000万人员在制造业就业，超过2000万人员在建筑业就业；而根据国家统计局公布的农民工行业分布，制造业和建筑业合计超过全部人数的45%。面对疫情反复的状况，依托建筑业，推动基础设施项目建设进一步发力，有利于拉动就业人员，为就业大局提供支撑。

要点4：优化商品房预售资金监管 支持各地从当地实际出发完善房地产政策

会议提出，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展。

解读：

植信投资研究院首席经济学家连平表示，中央政治局会议提出“优化商品房预售资金监管”，预计下一个阶段，有条件的城市将适当放松商品房预售资金监管标准，这对房企开发商而言是一项重要的利好政策。

据分析，截至2022年1季度末，在房企资金来源的结构中，定金及预收款占开发资金占比为32%，其重要性极高。回顾历史，在2012年、2015年等房地产销售困难、房企资金相对偏紧的时期，相关部门也酌情、阶段性放松过商品房预售监管政策的门槛。2021年底，成都、广州等地区也宣布过小范围、小比例松动房企可动用的预售资金比例。因此，总体来看，住房金融环境正在逐步释放积极信号，以求平稳化解房企债务风险，有助于房地产行业良性循环和健康发展。

中泰证券研究所政策专题组负责人、首席分析师杨畅向上海证券报记者表示，房住不炒大原则下，更加支持各地从当地实际出发完善房地产政策。从前3个月经济数据来看，房地产市场整体偏弱，包括销售端、竣工端、施工端、开工端、拿地端的表现较信心仍然不足，在此背景下，“从当地实际出发完善房地产政策”的定调，有利于释放各个地方的主动性和积极性，加快实现房地产市场的良性循环。

要点5：确保重点产业链供应链正常运转

会议提出，要坚持全国一盘棋，确保交通物流畅通，确保重点产业链供应链、抗疫保供企业、关键基础设施正常运转。

解读：

全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树接受上海证券报采访时表示，汽车工业产值高，产业链供应链长，是制造业的重要组成部分，也是现阶段重点产业链。汽车产业链的复工复产现在是迫在眉睫。

崔东树对记者说，“汽车产业链复工复产的抓手是龙头企业。如果汽车行业的龙头公司复工复产，很多供应商也会随之复工，这会提升整个产业链的稳定性，也会提升宏观经济的稳定性。”

崔东树表示，在汽车产业链中，上海有超过900个零部件供应商，是产业链的核心的环节。因此，上海地区汽车产业链的稳定，对恢复全国汽车发展都有重大的意义。”

博览财经首席经济师李宏图接受上海证券报采访表示，这说明现阶段的工作要坚持抗疫情、促生产两不误。

李宏图说，本次会议再次强调了两者的重要性。打赢抗疫、坚持清零，是一项长期性的战役。打赢这场战役需要做好两方面的基础工作。一是保障生活物资供应，措施是确保抗疫保供企业稳定生产，正常供应；二是实现经济稳定增长，要确保重点产业链供应链、关键基础设施正常运转。

李宏图说，打好这两个基础一定要坚持全国一盘棋，加快建设全国统一大市场。可以先从医疗设备着手，建立全国统一的专职调配机构。

根据介绍，为了汽车产业链正常运转，工信部4月上线了“汽车产业链供应链畅通协调平台”，通过平台可对复工复产、物流运输等方面的实际问题进行信息交流，建立汽车产业链供应链企业问题诉求与反馈机制，以及时协调解决企业生产经营中面临的实际困难问题。崔东树表示：“加上此前工信部已派出上海前方工作组，深入产业链龙头企业，及时协调解决关键原材料库存告警等影响稳定生产的急迫问题，相信汽车产业链短期的压力能快速化解。”

要点6：要发挥消费对经济循环的牵引带动作用。

会议提出，要发挥消费对经济循环的牵引带动作用。

解读：

英大证券研究所所长郑后成对记者表示，新冠肺炎疫情在收入增速与场景式消费两个层面压制消费增速，预计全年消费增速难以修复至疫情前水平，但是在这种情况下更要提振消费，充分发挥其宏观经济“压舱石”的作用。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张俊伟表示，在目前经济形势下，稳增长的压力比较大，消费近期的增长速度不是特别乐观，因此政策强调消费对经济循环的牵引带动，希望通过投资和消费两方面，双管齐下，拉动经济增长。

他说，稳消费基本的思路是做好稳市场主体、稳就业工作，尽量减轻疫情的负面冲击；与此同时，做好受疫情严重冲击人群的消费保障工作，引导全社会消费升级。

要点7：稳住外贸外资基本盘

会议提出，要坚持扩大高水平对外开放，积极回应外资企业来华营商便利等诉求，稳住外贸外资基本盘。

解读：

对外经济贸易大学国际经济贸易学院教授崔凡在接受上海证券报记者采访时表示，就一季度数据看，全国实际使用外资金额3798.7亿元人民币，同比增长25.6%，增速很快。今年在中央稳增长的政策支持下，直接投资保持稳定增长是有信心，有条件的。

商务部新闻发言人束珏婷此前表示，我国外贸产业基础雄厚，长期向好的基本面没有改变，实现进出口保稳提质目标仍具备诸多有利条件。

束珏婷说，商务部将从进一步扩大高水平对外开放、进一步推动开放平台建设、进一步加强外资企业和项目服务保障、进一步优化外商投资环境等方面入手，推动稳总量、优结构、提质量，更加积极有效利用外资。

记者：张琼斯、梁银妍、于祥明、李雁争、陈芳

编辑：林 坚、马婧妤 责编：张晓光

校对：冯雯君 制作：何永欣 图编：尤霏霏

监制：浦泓毅 签发：潘林青

本文来源：上海证券报

22位专家超全解读！政治局会议释放九大信号

4月29日召开的中共中央政治局会议，分析研究当前经济形势，对下一步经济工作做出部署。

当前经济怎么看？会议指出，新冠肺炎疫情和乌克兰危机导致风险挑战增多，我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升，稳增长、稳就业、稳物价面临新的挑战。

下一步

这一广受市场关注的重要会议释放出哪些信号？《经济参考报》记者就此采访了20余位业内专家，九大看点逐一解读。

抓紧谋划增量政策工具

在形势判断方面，会议明确“风险挑战增多”“我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升”以及“稳增长、稳就业、稳物价面临新的挑战”。

在政策部署方面，会议要求“要加大宏观政策调节力度”，明确“努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间”。具体而言，包括两个方面：一是要加快落实已经确定的政策，实施好退税减税降费等政策，用好各类货币政策工具；二是提出“要抓紧谋划增量政策工具，加大相机调控力度，把握好目标导向下政策的提前量和冗余度。”

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群：

这次政治局会议强调疫情要防住、经济要稳住、发展要安全。这是

植信投资首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事长连平：

今年以来，我国经济运行面临不少现实困难，一季度经济增速为4.8%，外界对能否实现全年经济增长目标非常关注。此次会议释放了明确信号，要坚定信心，迎难而上，努力实现预期目标，这有利于市场预期向好，相信未来会有更多有效举措出台。

“抓紧谋划增量政策工具”，意味着除了政府工作报告等定下来的今年的政策措施外，还将有更多调控政策出台，可能包括货币财政、房地产、促消费以及地方保经济运行的政策等。“把握好目标导向下政策的提前量和冗余度”，“提前量”强调了政策要考虑到经济发展的趋势，提前谋划，及早产生调控作用。“冗余度”则强调政策出台要适当照顾到方方面面，考虑到相互影响和作用，使得政策效益最大化。

邮储银行研究员娄飞鹏：

在具体增量政策工具上，预计主要是结构性政策工具，重点针对部分行业领域采取支持政策，通过储备足够的政策工具，根据形势变化前瞻性采取应对措施。

粤开证券研究院院长罗志恒：

增量政策部分，要更大力度发挥财政政策作用，可以考虑增发特别国债，用于两个专项用途，一是大力度支持基建投资，二是针对中小微企业和中低收入人群发放现金。

全力扩大国内需求

会议提出，要全力扩大国内需求，发挥有效投资的关键作用，强化土地、用能、环评等保障，全面加强基础设施建设。要发挥消费对经济循环的牵引带动作用。

疫情多点频发给消费带来冲击，3月份社会消费品零售总额同比下降3.5%，但财政政策支持下基建投资增速出现回升。这一背景下，“全力扩大国内需求”的提法引人注目。

国务院发展研究中心市场经济研究所研究员陈丽芬：

“要发挥消费对经济循环的牵引带动作用”是对当前经济形势的精准把脉。经济下行压力加大时，更要突出消费对经济增长的基础性作用，同时发挥投资的关键作用。

中欧国际工商学院教授盛松成：

基建投资已成为2022年我国稳增长的重要抓手。消费复苏尚需时日，基建投资可控性较强，可在短期内推动经济企稳、改善市场预期。基建投资应配合我国经济转型发展

商务部研究院流通与消费研究所副所长关利欣：

后续促消费政策要长期和短期结合、目标和问题导向兼顾，在出台落实应对疫情促进消费恢复举措基础上，推进消费创新提质和支撑体系建设，在深化改革的同时强化保障，综合施策释放消费潜力。

稳住市场主体

会议提出，要稳住市场主体，对受疫情严重冲击的行业、中小微企业和个体工商户实施一揽子纾困帮扶政策。

疫情之下，市场主体尤其是中小微企业和个体工商户面临的压力增大。今年以来，从中央到地方，已经打出优化营商环境、减税降费、资金支持等组合拳，助

中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东：

疫情冲击对中小微企业和个体工商户影响较大，需要及时给予其一揽子助企纾困政策，解决不可抗力风险带来的经营压力，单纯的减税降费措施已不能完全解决企业所面临的困境，需要更多政策举措提振信心。

邮储银行研究员娄飞鹏：

稳住市场主体要提振市场主体信心，解决市场主体面临的困难，不仅是资金帮扶，还要从用工、原材料采购等方面采取措施。

促物流畅通保供稳价

会议提出，要做好能源资源保供稳价工作，抓好春耕备耕工作。要切实保障和改善民生，稳定和扩大就业，组织好重要民生商品供应，保障城市核心功能运转，稳控安全生产形势，维护社会大局稳定。要坚持全国一盘棋，确保交通物流畅通，确保重点产业链供应链、抗疫保供企业、关键基础设施正常运转。

厦门大学中国能源经济研究中心教授孙传旺：

应提升能源“产供

光大证券董事总经理、首席宏观经济学家高瑞东：

保障重要民生商品供应和城市核心功能运转，确保交通物流畅通和重点产业链供应链稳定，不仅是提振国内外企业投资预期和老百姓满意度的重要举措，也是保证我国经济和社会平稳运行的关键。

复旦大学全球科创人才发展研究中心主任姚凯：

努力保障和改善民生，保障重要民生物资供应，帮助企业纾困，鼓励企业吸纳更多劳动力，保障居民就业，尽可能减少疫情影响，维持城市的核心功能，保证社会安定。

发展改革委宏观院综合运输研究所运输服务与物流研究室副主任陆成云：

必须切实提高运输物流环节防疫水平，努力探索提高平急结合优化物流组织的路径，确保重要物资的可通达、及时性，确保运输物流环节运行的高效率和低成本。

促

会议提出，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展。

多位业内人士认为，此次会议标志着自上而下房地产政策目标的统一，向行业释放了更明确更积极的政策信号。

中欧国际工商学院教授盛松成：

需求端支持刚性和改善性住房需求，供给端优化预售资金监管，将缓解房企现金流危机，有效降低系统性风险的发生。建议降低预售资金冻结比例，并扩大同一行政区域内资金调配的便利性，以最大程度减少同一行政区域风险

住房和城乡建设部政策研究中心原主任、中国人民大学国发院城市更新研究中心主任秦虹：

各地应结合满足真实居住需求和民生保障需求，有针对性地进行政策调整和优化，新政重在稳定信心和预期，应长短兼顾，避免简单粗暴。有效管控风险，应坚持疏堵结合。在预售资金方面，也应坚持必要的安全底线，科学管理，不放任、不过度、不加码。

保持资本市场平稳运行

会议指出，要及时回应市场关切，稳步推进股票发行注册制改革，积极引入长期投资者，保持资本市场平稳运行。

近期受投资者预期和情绪的影响，金融市场出现一些波动。与此同时政策协同发力，相关部门频频释放出稳定市场、提振投资者信心的积极信号。

国家金融与发展实验室特聘研究员任涛：

本次会议充分释放出稳

促

会议强调，要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。

中国法学会法治研究所研究员刘金瑞：

此次政治局会议延续了此前推动平台经济规范健康发展的政策基调。近年来，平台经济在赋能实体经济转型、带动经济增长等方面成效显著，但也出现了一些影响市场公平竞争、侵害消费者权益的乱象。在总结专项整改

国家工业信息安全发展研究中心信息政策所副所长高晓雨：

支持平台经济规范健康发展，要坚持在发展中规范、在规范中发展。一方面，建立健全平台经济治理体系。加快健全平台经济法律法规，及时弥补规则空白和漏洞，加强数据产权制度建设，强化平台企业数据安全责任。另一方面，从构筑国家竞争新优势的战略高度出发，把握平台经济发展规律，加强开放合作，构建有活力、有创新力的制度环境。

无锡数字经济研究院执行院长

促进平台经济健康发展，应坚持推动创新发展和强化监管规范并重。一方面，建立健全多方协同的平台经济治理体系，通过立法规制引导平台强化自身责任。另一方面，引导和支持平台加强科技创新，推动平台与经济社会融合发展。

建设强大有

国民经济循环在本次政治局会议中被突出强调。会议提出，建设强大而有韧性的国民经济循环体系。还提出“要发挥消费对经济循环的牵引带动作用”。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究室副主任杨光普：

需要深化供给侧结构性改革，着力打通经济运行中关键环节的堵点，加快清除妨碍全国统一大市场建设的障碍，持续疏通政策传导机制，畅通国民经济循环，提高经济运行效率。要坚持用改革的办法解决发展中的问题，防范化解重点领域风险，提升经济运行的韧性与抗风险能力。

北京交通大学副教授、中国高端制造业研究中心执行主任朱明皓：

立足于国内超大规模市场优势和完整产业链优势，国民经济循环体系的韧性不断增强。畅通经济循环的前提是保障产业链供应链安全稳定，下一步要加快实现高水平科技自立自强，提高科技对高技术产业的支撑能力，优化创新、人才、资金等要素的供给，提升关键核心技术产品的制造能力，不断提升经济发展韧性。

稳住外贸外资基本盘

会议提出，要坚持扩大高水平对外开放，积极回应外资企业来华营商便利等诉求，稳住外贸外资基本盘。

商务部研究院研究员聂平香：

当前国内发展面临诸多风险挑战，叠加疫情后我国外贸外资基数较高等因素，未来我国实现稳外贸稳外资的压力进一步凸显。但稳住外贸外资基本盘的基础仍在，随着助企纾困举措以及扩大开放政策持续加力，外贸外资稳量提质仍是大势所趋。

中国社科院世界经济与政治研究所研究员高凌云：

3月外贸外资增速已经出现下滑。近期国内疫情影响预计在4月份数据中将有更明显体现，所以稳住外贸外资基本盘的压力和重要性进一步凸显。不过，在政策全面持续加力下，预计二季度后半程反弹可期。

目前情况下，建议在企业普遍关注的物流、人流畅通上进一步加大政策落地的速度和力度，保障包括外贸外资企业在内的市场主体尽快恢复正常生产和运营，进一步稳定外贸外资企业的预期，增强发展信心。

商务部研究院国际市场研究所所长许英明：

建议加强与外资主体的政策沟通，支持外贸主体经营，稳住其对营商环境优化和经济尽快恢复的信心；尽快恢复产业链供应链，畅通国内大循环，增强其对持续发展经济和扩大开放的预期。

本文来源：经济参考报

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